11月6日，中國恒大（03333.HK）發布公告稱，其間接附屬公司恒大地產與6家戰略投資者簽訂增資協議，合共引入第三輪投資600億，高于此前公告300-500億的規模，遠超預期，創下國內房企單筆股權融資最高紀錄，恒大的吸引力可見一斑。

同時，隨著恒大完成三輪合共1300億戰略投資的引入，凈負債率大幅下降，未來三年利潤承諾大幅增至1650億遠超市場預期，“一增一降”體現了恒大增效益、降負債、去杠桿的決心。截至11月7日收盤，恒大股價單日上漲9.38%至30.9港元，市值達到4059億港元，顯示出許家印年初制定的戰略轉型成效明顯。
多家戰略投資者簽訂增資協議。
 
業績突出的大型房企成為了各路資本的最好投資標的。公告顯示，此次引進戰投的投資者一如既往地“成色”十足，既有蘇寧、正威等世界500強企業的新面孔，也有山東高速、嘉寓等老面孔，而且本次引入的戰略投資者實力雄厚，其中蘇寧和正威集團均為世界500強企業，山東高速則是特大型國有企業集團。其中山東高速此前投資30億元，此次追加200億元；嘉寓此前投資20億元，此次追加50億元。
 
記者注意到，恒大地產本輪引戰獲得多家龍頭企業熱捧，其中正威集團在世界500強中位列183位，蘇寧為中國電子商務零售巨頭，山東高速則是特大型國有企業集團，恒大地產投前估值也大幅增至3651.9億，顯示出實力投資者對其發展前景的認可。
 
“今年以來，恒大已成功引入三輪合計1300億戰略投資，推動負債率以超預期的速度下降，顯示出許家印年初啟動的戰略轉型成效明顯。”一位投行分析師表示。
 
 據了解，在不到一年時間內，恒大就成功引入1300億戰略投資，投資者包括中信、中融、正威集團、華信、蘇寧、山東高速、深業集團、深圳廣田等，完成了國內房企史上最大規模的股權融資，不僅體現了各個頗具實力的戰略投資者對恒大發展前景的認可，也體現了恒大增效益、降負債、去杠桿的決心，顯示出許家印年初制定的戰略轉型成效明顯。
 
 轉型成功凈負債率大降
 
 今年年初，許家印大刀闊斧堅定實施戰略轉型，恒大由“規模型”發展戰略向“規模+效益型”發展戰略轉變，以及由高負債、高杠桿、高周轉、低成本的“三高一低”發展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”發展模式轉變，核心就是大幅降低負債率。以恒大2017年中報公布的數據進行模擬測算，引入第三輪600億戰投后，其凈負債率較年中大幅下降近四成。
 
“我們多年來都是追趕者的角色，把規模擴張作為公司發展的首要戰略。負債率不高，公司沒有錢，就不可能發展到現在的規模”，在恒大總裁夏海鈞看來，恒大用“三高一低”發展模式牢牢抓住了中國房地產的黃金20年，才能成就恒大的龍頭地位。
 
引入第三輪戰略投資者，是恒大降低負債率的重要舉措之一。除了引入戰略投資者，恒大還正實施多項舉措，推動負債率持續下降。比如土地儲備負增長，即土地儲備每年下降5%-10%，相當于每年減少1000到2000萬平米土地儲備，以降低土地費用支出；以及擴大盈利規模，進一步增加凈資產。
 
“恒大在不到一年時間就成功引入1300億戰略投資，完成了國內房企史上最大規模的股權融資，顯示出投資者對龍頭房企的高度認可”，上述業內人士表示，引戰完成后的恒大財務狀況更加穩健，盈利能力也不斷提升，加上其擁有大量優質土地儲備，為未來幾年的業績增長打開空間，實現持續高質量增長。
1650億承諾利潤超預期
    
根據恒大此前公告，第三輪戰投預計在300-500億，最終引戰規模達600億，遠超預期。而且本次引入的戰略投資者實力雄厚，其中正威集團和蘇寧均為世界500強企業，山東高速則是特大型國有企業集團。此外，恒大地產投前估值提升至3651.9億，足以顯示一眾實力投資者對恒大發展前景的認可。
 
 此次公告顯示，恒大地產承諾2018年至2020年凈利潤分別為500億、550億、600億，三年合計1650億，遠超其去年公布的2017年至2019年三年888億的承諾利潤。利潤承諾提升近一倍，成為吸引投資者的最有力因素。
 
有業內人士認為，按照恒大地產去年公布的利潤承諾，今年的凈利潤目標為243億。而中國恒大中報顯示，上半年實現凈利潤超231億，考慮到其作為母公司還包含了部分尚處于培育期的多元產業，意味著僅用半年時間，盈利能力最強的恒大地產便已完成全年利潤承諾。
 
德意志銀行中國香港地產研究主管、首席地產分析師高劍鋒（Jeffrey GAO）也發布研究報告指出：“恒大新引入的戰投資金能夠幫助公司大幅降低負債率，考慮到恒大擁有2.76億平米土地儲備，為所有開發商中最多，以及2017年超過5000億和2018年超過6500億的強勁銷售，并且恒大在今年上半年就完成了前一輪戰投承諾的2017年全年利潤，我們確信恒大一定能夠完成其在新的第三輪引戰投承諾的未來三年1650億利潤的目標。”
 
資料則顯示，截至去年年底恒大已售未結算收入為1924億，考慮到今年全年銷售勢必突破5000億，按最新財報14.5%的核心凈利潤率計算，這將釋放出約1000億的凈利潤，已占到承諾利潤約六成。
 
恒大引戰獲大行看好
 
據悉，公告公布后，花旗銀行、摩根士丹利、美銀美林、德意志銀行、國泰君安、野村證券、星展等投行機構紛紛唱好，維持恒大“買入”評級，目標價最高達42.1港元。
 
 國泰君安資深分析師申思聰認為，恒大發展戰略逐步轉變成“規模+效益”，發展模式將向低杠桿和高周轉轉變。隨著恒大第三輪600億戰投的順利引入，公司將繼續借助優質土儲確保增長規模，維持強勁銷售勢頭，利潤水平有望進一步提升，故提升目標價至42.1港元。
 
“公司維持著客觀的推盤量以及銷售增速，加之中期末預收賬款達1981.6億，后續結算將保持較高力度。” 申思聰分析認為，“恒大有望依靠優質土儲、并購和舊改項目維持地產業務增長，隨著龍頭集中度上升以及回A進程的推進，估值仍具備上行空間。”
 
“出色的效益表現及增長預期是恒大吸引一眾知名投資者的關鍵。”有投行分析人士認為，恒大投前估值已達3651.9億，第三輪引戰后估值已超4200億，折合成港幣則超5000億，而中國恒大目前市值僅約港幣3700億，未來仍有巨大的上漲空間。（皖北晨刊）
 
 
   
 
 

 

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