8月28日，中國恒大發布2018年度半年業績，多項核心指標繼續行業第一：核心利潤550.1億，同比大增101.5%;凈利潤530億，同比大增129.3%;營業額3003.5億，同比大增59.8%，均創行業有史以來最高紀錄。此外，恒大凈負債率較去年末則下降超三成。

　　穩居行業“利潤王”

　　今年以來，在房地產調控持續加碼以及緊縮的信貸環境背景下，行業資金壓力凸顯，中小房企違約、跑路、倒閉等風險逐步暴露。而恒大成為極少數業績逆市大增的房企。

　　半年報顯示，今年上半年年，恒大各項利潤指標均創新高。其中核心業務利潤、凈利潤創行業有史以來最高紀錄。毛利率36.2%，毛利潤1088.6億，同比大增61.8%;凈利潤530.3億，同比大增129.3%;凈利率17.7%，同比增5.4個百分點;核心利潤550.1億，同比大增101.5%;核心利潤率18.3%，同比增3.8個百分點。

　　從已經公布半年報的四家龍頭房企數據來看，碧桂園、萬科、保利、綠地的凈利潤分別為163.2億、135.2億、93.1億、83億。如此看來，恒大半年凈利潤超過四家企業之和，穩居行業“利潤王”。

　　此外，數據顯示，今年上半年恒大凈負債率較去年末大幅下降至127.3%，降幅超三成。利潤大增負債率大降，恒大由此實現高質量增長。

　　“新恒大”戰略發力

　　恒大高質量增長的背后，體現出“新恒大”戰略的能量。今年年初，許家印宣布全面啟動“新恒大、新戰略、新藍圖”的戰略部署，實施“規模+效益型”發展模式，保持規模適度增長，重點注重增長質量。恒大盈利能力持續提升，超前的土地儲備戰略、強大的成本控制、提升產品附加值及還清永續債起到關鍵作用。

　　半年報顯示，恒大土地儲備達3.05億平方米，土儲成本為1683元/平方米，龍頭房企中最低。恒大實現強有力的成本控制：采用統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式，大幅降低銷售、管理、財務三大費用。半年報顯示，上半年銷售管理費用率同比下降近兩個百分點。恒大大力打造全環節精品，項目施工單位必須為全國前十強，所用材料均為國內外知名品牌，園林環境均按豪宅標準設計，并通過配套先行、升級物業服務、完善售后等措施，不斷增加產品附加值。同時，恒大連續三年實施無理由退房，通過不斷提升產品附加值，保證了毛利率及凈利率穩步上升。

　　此外，2017年恒大提前償還1129億永續債，釋放出巨量利潤空間。

　　持續高增長后市可期

　　今年上半年，恒大銷售3042億，同比增長24.6%，已達全年5500億銷售目標的55%。而據恒大總裁夏海鈞透露，公司下半年可售貨量約7000億，只需要銷售50%就可以實現3500億。這意味著恒大今年銷售突破6000億幾無懸念。預計恒大2019年營業收入將達6000億左右，若以上半年17.7%的凈利率估算，明年有望實現凈利潤1062億。

　　機構分析認為，恒大目前手握龐大的優質土地儲備，加上戰略轉型持續深化，將為業績持續高增長提供強有力保證。

　　目前恒大擁有3.05億平方米土地儲備，此外還有大量未納入土地儲備的舊改等項目，總規劃建面高達7285萬平米，合計提供約5萬億的可售貨值。若維持6000億年銷售額，足以支持未來8年的銷售，若年銷售額增長至8000億，也足以支持未來6年的銷售。以上半年17.7%的凈利率估算，5萬億的可售貨值有望在未來數年帶來超8800億的凈利潤。

　　今年年初，恒大提出要積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅游、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局。目前這一戰略布局已氣象顯現，為后市增長提供強大勢能。

　　或繼續高分紅回饋股東

　　利潤前景明朗，恒大股東高分紅回饋股東也值得期待。根據此前公告，公司將分派2016年及2017年年度股息，總額達創紀錄的168億港元，每股分紅1.287港元，分紅回報率達5%。市場預計恒大將恢復“年年分紅”的慣例。

　　證券分析師認為，目前港股前十大上市房企平均市盈率為8倍，而恒大作為行業“利潤王”，市盈率卻僅為5.35倍，可謂是估值最便宜的地產藍籌，遠低于萬科、碧桂園的13.62倍與7.38倍市盈率。如果恒大達到碧桂園的7倍市盈率，股價應為40港元，市值約為5200億港元;如果恒大能夠達到萬科的13倍市盈率，股價應為75港元，市值約為9700億港元。而目前恒大市值只有3800億港元，這意味著恒大股價仍有巨大的空間。

　　新安晚報 安徽網 大皖客戶端記者 胡霞利

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