恒大引入第三輪戰投600億 規模遠超預期，承諾明年利潤500億

11月6日，中國恒大發布公告稱，其間接附屬公司恒大地產與6家戰略投資者簽訂增資協議，合共引入第三輪投資600億，高于此前公告300-500億的規模，遠超預期。

第三輪戰投再引入600億

據悉，此次恒大投前估值提升至3651.9億，足以顯示一眾實力投資者對恒大發展前景的認可。恒大地產本次引入的戰略投資者實力雄厚，其中正威集團和蘇寧均為世界500強企業，山東高速則是特大型國有企業集團。
這其中，蘇寧、正威等世界500強企業是“新面孔”，山東高速、嘉寓等則是“老面孔”。具體來看，蘇寧投資200億元；山東高速集團此前第一輪戰投中投資了30億元，此次追加200億元；嘉寓此前投資20億元，此次追加50億元；深圳正威投資50億元；廣州逸合投資50億元；四川鼎祥投資50億元。
實際上，這已是恒大今年第三次引入戰略投資者。2017年1月和6月，恒大先后引進了305億和395億戰略投資，三輪合計引入1300億戰略投資，完成了國內房企史上最大規模的股權融資。

承諾明年利率達500億

公告顯示，恒大地產承諾2018年至2020年凈利潤分別為500億、550億、600億，三年合計1650億，遠超其去年公布的2017年至2019年三年888億的承諾利潤，利潤承諾提升近一倍。
而業內人士認為，按照恒大以往的增長速度推算，最新公布的利潤承諾實際上相對保守。按照恒大地產去年公布的利潤承諾，今年的凈利潤目標為243億。而中國恒大中報顯示，集團上半年實現凈利潤超231億，考慮到其作為母公司還包含了部分尚處于培育期的多元產業，意味著僅用半年時間，盈利能力最強的恒大地產便已完成全年利潤承諾。
截至去年年底，恒大已售未結算收入為1924億，今年前十月恒大已實現銷售4223億，今年銷售突破5000億幾無懸念。若以中報14.5%的凈利潤率估算，已經鎖定1000億左右的凈利潤，占到承諾利潤1650億的約六成。目前港股前20大上市房企平均動態PE約15倍，即便按照恒大明年500億的承諾利潤保守估算，市值將達7500億，而中國恒大目前市值僅為3150億，未來仍有巨大的上漲空間。

“三高一低”模式促負債率大降

今年年初，許家印大刀闊斧實施戰略轉型，恒大向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”發展模式轉變。隨著恒大完成三輪合共1300億戰略投資的引入，凈負債率大幅下降。其中，600億戰投的引入，以恒大2017年中報公布的數據進行模擬測算，其凈負債率較年中大幅下降近四成。
與此同時，恒大還實施多項舉措，推動負債率持續下降，預計凈負債率較去年年末降幅超六成。比如土地儲備負增長，即土地儲備每年下降5%-10%，相當于每年減少1000到2000萬平米土地儲備，以降低土地費用支出；以及擴大盈利規模，進一步增加凈資產。今年年初，恒大宣布將在年底前贖回三分之二永續債。公司在5、6月份兩個月內迅速還清總額高達1129億的永續債，提前超額完成目標，顯示其強大實力的同時，也釋放了近百億股東利潤。未來三年，利潤承諾大幅增至1650億遠超市場預期。這“一增一降”正體現了恒大增效益、降負債、去杠桿的決心，也顯示出許家印年初制定的戰略轉型成效明顯。

規模+效應型”戰略成效初顯
今年年初，恒大提出由“規模型”發展戰略向“規模+效益型”發展戰略轉變，盈利能力大幅提升。上半年，恒大實現凈利潤231.3億，同比大增224%；核心業務利潤273億，同比大增249.6%；歸屬股東利潤188.3億，同比大增832%；股東回報率51.8%，同比增43.6個百分點。
這背后與恒大推行的措施不無關系。近兩年，恒大大力打造環節精品，項目的施工單位必須為全國前十強，所用材料均為國內外知名品牌，園林環境均按豪宅標淮設計，并通過配套先行、升級物業服務、完善售后等措施，不斷提升產品品質及附加值。此外，恒大采用統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式，大大降低了營銷、管理、財務三大費用，實現強有力的成本控制。中報顯示，上半年銷售及管理費用率同比大幅下降一半。（新安晚報記者 胡霞利）